營收小幅下滑，凈利潤保持增長
17年上半年，公司實現營業收入6,518.60萬元，同比減少24.87%。公司凈利潤1,431.27萬元，同比增長30.73%。期內公司凈利潤在營收下降的情況下實現了增長。歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤和歸屬于掛牌公司股東的凈利潤分別為1,448.45萬元、1,448.45萬元。
17年上半年，公司毛利率為38.64%，同比上升11.24個百分點，凈利率為21.96%，同比上升9.34個百分點。上半年營業總成本4,912.36萬元，同比減少33.51%，公司期間費用為803.88萬元，同比下降22.13%，期間費率為12.33%，與去年同期基本持平。
天津空港T1完成建設，云平臺業務開拓市場
公司的“京津冀國有企業創新發展云平臺”項目獲得北京市國資委評審通過，專項資金支持總計1,400萬元。天津空港云數據中心項目一期工程已經通過全負荷帶載測試，下半年將適時啟動項目二、三期的建設。公司與美國FusionStorm、Pivot等公司及GWA聯盟達成戰略合作，持續擴展集成業務。
新一輪定增順利進行，助力數據中心及云項目建設
公司7月發布定增公告，擬以12.04元-14元募集不超過1.2億元，投后估值將達到5.90億至6.86億元。擴建兩個數據中心及建設京津冀國有企業創新發展云平臺項目，并補充公司流動資金，此次定增將助力公司新項目順利進行。
風險提示
第一，新數據中心的建設與投產不及預期；
第二，“十三五”期間京津冀地區信息化建設慢于預期。
區域信息化建設先行，維持“買入”評級
我們認為，在京津冀一體化建設加速背景下，背靠北京市國資委、致力區域信息化建設的公司也將持續受益。一方面，天津空港云數據中心T1建成，將逐步釋放收入利潤；另一方面，京津冀國有企業創新發展云平臺項目的順利啟動，也將成為公司未來業績重要推動力。預計17/18/19年每股盈利分別為0.85/1.37/2.19元，維持“買入”評級。
營收小幅下滑，凈利潤保持增長
2）公司現有數據中心業務整體運營規模近1300 個機柜，已經基本實現銷售，新增機柜還在調試；
3） 公司其他業務收入受市場環境及業務調整影響，營收減少明顯。
公司凈利潤1,431.27萬元，同比增長30.73%。期內公司凈利潤在營收下降的情況下實現了增長，主要因：
1）導致公司營收減少的業務均為相對低利潤的業務，對公司凈利潤影響極為有限；
2）公司持續完善IT 技術服務支撐范圍，加強與GWA 聯盟的合作，純服務性收入占比提升，業務整體利潤率有所提升；
3）公司持續調整客戶結構，進一步減少代理客戶所占比重，提升單機柜盈利空間。
上半年，歸屬于掛牌公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為1,448.45萬元，比上年同期增長31.22%。
毛利率小幅上升，期間費用率維持穩定
盈利能力方面，17年上半年，公司毛利率為38.64%，同比上升11.24個百分點，凈利率為21.96%，同比上升9.34個百分點。毛利率的優化主要因毛利率更高的IDC主業進一步聚焦，集成業務收入占比下降。
天津空港T1完成建設，云平臺業務開拓市場
上半年，公司積極向行業上、下游拓展業務范圍。一方面，公司積極拓展云應用服務等增值業務，依據北京市國資委“十三五”規劃，投資建設國資云平臺。公司的“京津冀國有企業創新發展云平臺”項目（“銅牛云平臺”項目）獲得北京市國資委評審通過，專項資金支持總計1,400萬元；另一方面，公司投資設立了控股子公司北京速網迅達科技有限公司，以期基于公司數據中心業務，積極整合電信鏈路、帶寬等外圍資源，嘗試開展廣域網加速等增值業務。
公司信息系統集成服務業務繼續保持穩步發展態勢。一方面，持續穩步推進與美國FusionStorm 公司的戰略合作，做好Apple 項目的建設實施與售后維護工作。另一方面，公司與GWA 聯盟的合作，取得了實質進展。上半年，通過GWA 聯盟，公司承接了Syngenta、Amgen、Ford、Friesland、Panduora、Altra、Shell 等多個技術服務項目。目前，上述項目逐步形成了較為穩定的服務收入。第三，公司拓展建立了與美國Pivot 公司的戰略合作關系，作為其亞太區業務的唯一合作伙伴。目前開展的業務有為Otis 客戶提供信息設備的配置服務。為了便于開展業務，公司先后在上海、深圳、香港等地設立辦事處。
新一輪定增順利進行，助力數據中心及云項目建設
17年7月，公司通過新一輪定增方案，本次股票擬發行總計不超過1,000萬股，預計募集資金總額不超過人民幣1.25億元，擬以12.04元-14元每股進行發行。此次發行股票募集的資金主要用于建設銅牛信息天壇數據中心擴建項目、天津空港云數據中心擴建項目、京津冀國有企業創新發展云平臺項目和補充公司流動資金。定增順利完成后，公司投后估值將達到5.90億至6.86億元。
區域信息化建設先行，維持“買入”評級
我們認為，在京津冀一體化建設加速背景下，背靠北京市國資委、致力區域信息化建設的公司也將持續受益。一方面，天津空港云數據中心T1建成，將逐步釋放收入利潤；另一方面，京津冀國有企業創新發展云平臺項目的順利啟動，也將成為公司未來業績重要推動力。預計17/18/19年每股盈利分別為0.85/1.37/2.19元，維持“買入”評級。
分析師承諾
作者保證報告所采用的數據均來自合規渠道，分析邏輯基于本人的職業理解，通過合理判斷并得出結論，力求客觀、公正，結論不受任何第三方的授意、影響，特此聲明。
風險提示
本報告版權歸國信證券股份有限公司（以下簡稱“我公司”）所有，僅供我公司客戶使用。未經書面許可任何機構和個人不得以任何形式使用、復制或傳播。任何有關本報告的摘要或節選都不代表本報告正式完整的觀點，一切須以我公司向客戶發布的本報告完整版本為準。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但我公司不保證該資料及信息的完整性、準確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映我公司于本報告公開發布當日的判斷，在不同時期，我公司可能撰寫并發布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。我公司或關聯機構可能會持有本報告中所提到的公司所發行的證券頭寸并進行交易，還可能為這些公司提供或爭取提供投資銀行業務服務。我公司不保證本報告所含信息及資料處于最新狀態；我公司將隨時補充、更新和修訂有關信息及資料，但不保證及時公開發布。
本報告僅供參考之用，不構成出售或購買證券或其他投資標的要約或邀請。在任何情況下，本報告中的信息和意見均不構成對任何個人的投資建議。任何形式的分享證券投資收益或者分擔證券投資損失的書面或口頭承諾均為無效。投資者應結合自己的投資目標和財務狀況自行判斷是否采用本報告所載內容和信息并自行承擔風險，我公司及雇員對投資者使用本報告及其內容而造成的一切后果不承擔任何法律責任。
證券投資咨詢業務的說明
本公司具備中國證監會核準的證券投資咨詢業務資格。證券投資咨詢業務是指取得監管部門頒發的相關資格的機構及其咨詢人員為證券投資者或客戶提供證券投資的相關信息、分析、預測或建議，并直接或間接收取服務費用的活動。
證券研究報告是證券投資咨詢業務的一種基本形式，指證券公司、證券投資咨詢機構對證券及證券相關產品的價值、市場走勢或者相關影響因素進行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制作證券研究報告，并向客戶發布的行為。
本文來源：國信證券網
